东吴证券：推荐估值底部区间、景气向上的工程机械、半导体设备1．推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。
【工程机械】CME 预测6 月挖机内销同增20%，中大挖上行带动主机厂盈利转好CME 预测6 月挖掘机内销同增20%：CME 预估2024 年6 月挖掘机销量16000 台左右，同增1.5%。其中，国内市场预估7300 台，同比增长近20%；出口市场预估8700台，同比下降10%。2024 年1-6 月，预计挖掘机械整体销量同比下降6%，降幅持续收窄，其中国内市场同增4%，出口市场同降14%，较2024 年1-5 月均有改善。
中大挖景气度上行，带动主机厂国内业绩转好：2024 年1-4 月小挖销量增速较高，但对主机厂来说，小挖盈利能力较差，主要用于铺设渠道、打开市场；中大挖价值量大，盈利能力优异，能够较大程度提升盈利能力和质量。 5 月开始国内中大挖销量同比分别+20%/-13%，中挖销量已经实现转正、大挖销量降幅大幅缩窄，中大挖销量回暖有望带动主机厂国内业绩转好。
【叉车】 5 月内外销景气延续，关注平衡重叉车企稳优化结构2024 年5 月叉车行业合计销量110446 台，同比增长10%，其中国内销量72428 台，同比增长10%，出口销量38018 台，同比提升11%，行业销量延续增长趋势。下游制造业景气度有所回落，5 月PMI 为49.5%，环比下降0.9pct；物流业景气指数51.8%，环比下降0.6pct，保持在景气区间；仓储指数48.4%，环比下降0.6pct。关注平衡重叉车销量企稳下主机厂的业绩弹性：2024 年Q1 叉车板块营业总收入同比增长5%，而同期叉车行业销量同比增长11%，收入增速低于销量增速，系销量受三类小车影响较大，影响行业规模、主机厂收入和盈利水平的平衡重叉车需求未复苏。平衡重叉车应用领域更加广泛，销量与整体经济活跃度相关性强，且存量更新规模更大。3-4 月国内制造业PMI 回到枯荣线以上，且行业销量反应大车企稳，后续随存量更新政策推进，我们认为大车销量有望回升，板块收入端受益，叠加结构优化带动利润率中枢上行，利润弹性将进一步释放。建议关注渠道建设、锂电化等领先的【安徽合力】、【杭叉集团】【半导体设备】不同薄膜沉积技术适应不同材料，看好薄膜沉积龙头设备商差异化竞争
不同薄膜沉积技术适应不同材料，薄膜沉积中PECVD 占比约40%、LPCVD 占比约12%、ALD 占比约11%。（1）CVD：为传统薄膜沉积技术应用最为广泛，可分为PECVD、LPCVD 等，其中PECVD 根据沉积材料的不同可分为SiO2、SiN、AHM 等。（2）ALD：
根据化学反应能量源和沉积材料的不同，主要可以分为T-ALD （占比约70%）和PEALD （占比约30%）。看好薄膜沉积龙头设备商差异化竞争：PECVD 领域较为成熟的材料沉积为SiO2 和SiN，而微导纳米重点为AHM；ALD 领域微导纳米的工艺覆盖度较高，为国内ALD 设备龙头。重点推荐北方华创、微导纳米、拓荆科技等。
【通用自动化】看好订单增速维持高位，近期大幅回调的注塑机板块5 月制造业PMI 虽位于枯荣线以下，制造业景气略有转冷，但注塑机企业订单增速依旧保持高增速。在经历3-4 月的集中需求爆发期后，伊之密和海天国际5 月订单绝对值环比略有下滑，但因23 年基数较低，仍维持较高同比增速。此外从盈利能力角度来看，我们预计注塑机企业毛利率有望同比提升，主要系：①行业价格压力缓解的同时企业产能利用率得到提升；②头部企业纷纷推出新机型，通过研发降本（即改良机型以降本）以提升产品毛利率；③注塑机原材料成本占比高，钢材等价格持续降低。建议关注订单增速维持高位，盈利能力持续提升，近期大幅回调的注塑机板块，推荐【伊之密】，建议关注【海天国际】【泰瑞机器】。
【高空作业平台】欧盟反倾销调查初裁结果发布，预计双反影响可控根据KHL 报道，高空作业平台欧盟反倾销调查初裁结果发布：2023 年11 月、2024 年3 月欧盟分别对进口自中国的高空作业平台整机与成套散件发起反倾销、反补贴调查。
调查初期抽选的星邦、JLGbd半岛·体育、Jenie、鼎力四家企业税率分别为56.1%，23.6%，25.6%，31.3%，配合调查的其余企业（含临工、中联、徐工、柳工、杭叉等）税率为32%。反补贴税率初裁结果尚未公告。
欧盟占国内高机龙头收入比重较低，且头部企业应对海外双反已有准备，包括内部降本、海外建厂等。我们预计欧盟该反倾销关税幅度对国内高机龙头影响有限，国产高机出海趋势可持续。推荐高机出海进程最为领先的龙头【浙江鼎力】风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘及汇率风险。
