IPO雷达｜科拜尔本周首发上会！补流资金狂减八成关联交易被“拷问”曾涉虚开增值税专用案（原标题：【原创】IPO雷达｜科拜尔本周首发上会！补流资金狂减八成，关联交易被“拷问”，曾涉虚开增值税专用案）
北交所网站8月16日公告，合肥科拜尔新材料股份有限公司（以下简称“科拜尔”）北交所首发事项将于8月23日上会审议，国元证券担任保荐人。
科拜尔2022年6月挂牌新三板。北交所IPO申请于2023年12月29日获受理，已经过两轮审核问询并回复。记者梳理发现，在募集资金方面，科拜尔8月16日刚刚更新的招股书（上会稿）显示，公司本次拟募集资金合计1.44亿元，比原募资总金额2.02亿元减少5800多万元。其中，补充流动资金一项就由原来的5000万元大幅削减至1000万元，降幅达八成。
在两轮审核问询中，公司业绩增长真实合理性和可持续性，毛利率大幅波动的风险，向贸易商采购公允性与真实性，以及关联交易等问题被重点关注。
招股书介绍，科拜尔是专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的高新技术企业，产品可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域，主要客户包括四川长虹、美的集团、TCL、惠而浦、海信、奥克斯、海尔等知名企业。公司控股股东、实际控制人为姜之涛、俞华夫妇，合计控制公司89.98%股份的表决权。
2021年-2023年（简称报告期内），科拜尔经营业绩保持增长趋势。其中，营业收入逐年增长，分别为2.62亿元、3.07亿元和3.89亿元；净利润分别为2655.49万元、2923.10万元和4523.95万元，整体亦呈上升趋势。
2024年1-6月，科拜尔仍然保持快速增长态势。上半年实现营业收入2.15亿元，同比增长38.16%，归母净利润为2160.99万元，同比增长34.79%，主要原因系公司上半年产品销量增长所致。
根据第二轮审核问询函显示，科拜尔2023年营业收入3.89亿元，同比增长26.77%；扣非归母净利润4136.51万元，同比增长96.85%。而2023年中国家电行业累计主营业务收入达1.84万亿元，同比增长7%；利润1565亿元，同比增长12.1%BD SPORTS。以上数据显示，科拜尔业绩增长显著高于该行业平均增速。
北交所对此向科拜尔询问，2023年业绩大幅增长与同行业公司相比是否存在较大差异？并要求公司结合下游家电行业2023年经营情况，说明公司业绩增长幅度大幅高于下业增长幅度的原因及合理性。结合同行业可比公司2023年经营情况，说明公司2023年业绩大幅增长是否符合行业发展情况。
科拜尔回复称，2023年度除宁波色母外，公司同行业可比公司营业收入均实现不同程度的增长，与公司营业收入变动趋势一致。2023年度除金发科技外，公司同行业可比公司扣非归母净利润均实现不同程度的增长，与公司扣非归母净利润变动趋势一致。综上所述，公司2023年业绩大幅增长符合行业发展情况。
此外，对比公司与主要客户2023年度营业收入情况，除惠而浦营业收入存在小幅下滑现象，其他主要客户均实现营业收入增长，因此，公司业绩增长幅度大幅高于下业增长幅度的原因具有合理性。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为20.73%、16.95%和20.02%，呈先下降后增长趋势，公司称主要受产品结构、原材料价格波动等影响。
科拜尔坦言，未来若行业竞争加剧，或原材料市场价格在短期内发生剧烈波动，公司毛利率将存在波动风险。
报告期内，公司对前五大客户（同一控制下合并计算）销售收入占当期营业收入的比例分别为80.00%、80.93%和76.43%。公司解释称，主要系下业集中度较高所致。未来若公司现有主要客户发展战略调整，或因经营不善、产业政策调整、市场竞争加剧等而发生重大不利变化，而公司未能及时开拓新客户、新领域，将可能会对公司的盈利能力产生不利影响。
根据申请文件及问询回复，公司各期主要原材料的供应商中贸易商占比分别为87.96%、81.61%和76.94%，贸易商占比较高。公司各期原材料采购较为分散，主要原材料供应商变动较大，部分原材料向同一贸易商采购价格存在较大差异。
向主要贸易商采购的真实合理性方面。根据问询回复，2022年度科拜尔新增供应商采购占比较高，主要原因系公司2022年自甘肃龙昌石化集团有限公司、青岛海湾化学股份有限公司，均为公司非本地供应商。北交所要求公司说明销售区域集中在安徽及华东区域的情况下，向甘肃龙昌石化集团有限公司等异地新增供应采购的商业合理性。
值得关注的是，记者留意到，南京平顺智能科技有限公司系公司2020年、2021年的第二大供应商，公司向其采购PP类原材料，但是公司向该供应商采购价格低于其他同类供应商价格。公开信息显示该公司主营智能技术研发、机械设备及配件，2023年1月份已注销。对于第二大供应商突然“消失”，公司与其交易的真实性也引起交易所高度关注和质疑。
对此，北交所要求公司说明与南京平顺智能科技有限公司合作的具体背景，采购内容及规模与该供应商的主营业务是否相匹配。对比该供应商的采购内容、单价与其他同类供应商的采购价格情况，说明向该供应商采购价格偏低的商业合理性；说明该供应商注销的具体背景，公司及关联主体与该供应商是否存在关联关系。
科拜尔解释称，公司2021年向南京平顺采购PP类原材料单价偏低主要系原材料具体型号的差异，具有商业合理性。南京平顺成立于2015年1月，由于该公司2022年订单逐渐减少，业务出现萎缩，公司业绩下滑，该公司股东决定将其予以清算注销，2023年1月，南京平顺完成了清算注销手续。公司及关联主体与南京平顺不存在关联关系。
记者梳理资料发现，据中国裁判文书网披露，科拜尔曾经涉嫌虚开增值税专用、用于骗取出口退税、抵扣税款。
颜廷杰、山东杰淼贸易有限公司虚开增值税专用、用于骗取出口退税、抵扣税款二审刑事裁定书显示，2014年12月至2016年11月期间，被告人颜廷杰在没有真实货物交易的情况下，向合肥科拜耳新材料有限公司开具增值税专用16份，税额703102.56元。
虽然刑事裁定书并未显示虚开增值税专用是公司员工开具的，还是公司实际控制人姜之涛所为，但是此项涉及刑事案件，科拜尔此前招股书并未对外明确告知，保荐机构国元证券竟然也没有在招股书中进行披露。
值得一提的是，国元证券因质量控制审核把关不严、内控流程存在瑕疵等问题，在今年年初遭安徽证监局处罚。
此外，国元证券投行项目撤否率居高不下也备受关注。2023年以来，国元证券保荐28家企业，主动撤回12家，撤回率42.86%。
证券之星估值分析提示美的集团盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
证券之星估值分析提示国元证券盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
证券之星估值分析提示宁波色母盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示金发科技盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示四川长虹盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示惠而浦盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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